魯泰紡織：高幣值下的企業(yè)生存樣本

  2008年8月，一份由中國(guó)人民銀行濟(jì)南分行起草的內(nèi)部報(bào)告放在了山東省省長(zhǎng)姜大明的辦公桌上。這份題為“行業(yè)零利潤(rùn)狀況下，魯泰紡織效益高增長(zhǎng)的啟示”的報(bào)告，對(duì)魯泰紡織股份有限公司應(yīng)對(duì)人民幣升值的具體做法進(jìn)行了調(diào)查分析。一周以后，山東省人民政府組織有關(guān)部門成立了聯(lián)合調(diào)查組，深入魯泰紡織股份有限公司進(jìn)行調(diào)研。據(jù)帶隊(duì)的官員透露，此次調(diào)研結(jié)果除了上報(bào)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)之外，還要在地方政府官員之間進(jìn)行學(xué)習(xí)交流，魯泰紡織的經(jīng)驗(yàn)對(duì)山東省眾多的中小企業(yè)具有指導(dǎo)意義。 
            
    著名企業(yè)的不同結(jié)局 
                
    2008年以來，受原材料價(jià)格大幅上漲、國(guó)際市場(chǎng)需求放緩和人民幣加速升值等因素影響，國(guó)內(nèi)制造業(yè)特別是對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依存度較高的紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力普遍增加，行業(yè)平均利潤(rùn)處于極低的水平。去年一季度，曾經(jīng)長(zhǎng)期名列中國(guó)棉紡織十佳企業(yè)的山東省某著名紡織企業(yè)，因?yàn)橘Y金鏈斷裂被迫接受其他企業(yè)的并購(gòu)。二季度，山東省另一家著名的紡織上市公司，也因?yàn)榻?jīng)營(yíng)效益和資金的問題陷入危機(jī)，至今還沒有找到解決方案。同樣是上市公司的魯泰紡織股份有限公司，卻實(shí)現(xiàn)了企業(yè)效益高增長(zhǎng)。截至2008年9月底，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)7.32%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)46.35%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35.41%，銷售利潤(rùn)率達(dá)到21.54%。 
                
    有人說，魯泰紡織積極經(jīng)營(yíng)自主品牌，努力樹立品牌形象，在國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成了較強(qiáng)的品牌效應(yīng)。企業(yè)注冊(cè)商標(biāo)范圍不僅擴(kuò)展到紗線、面料、服裝、裝飾品等多個(gè)領(lǐng)域，還在日本、加拿大等地進(jìn)行了海外商標(biāo)注冊(cè)，品牌效應(yīng)幫助魯泰紡織發(fā)展了一大批長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶群體。但是，上述被迫接受并購(gòu)的紡織企業(yè)和目前還在困境中掙扎的某紡織上市公司，在積極經(jīng)營(yíng)自主品牌，努力樹立品牌形象等方面其實(shí)做得也很出色，同樣擁有一批長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶群體。 
                
    有人說，魯泰紡織為了提升產(chǎn)品技術(shù)含量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，先后從比利時(shí)、德國(guó)和日本引進(jìn)了具有先進(jìn)水平的設(shè)備，對(duì)高檔色織布面料的生產(chǎn)和整理項(xiàng)目進(jìn)行了大規(guī)模技術(shù)改造，現(xiàn)已成為亞洲生產(chǎn)設(shè)備先進(jìn)的色織布生產(chǎn)廠家之一。但是，被迫接受并購(gòu)的某紡織企業(yè)和目前還在困境中掙扎的某紡織上市公司，同樣擁有一流的設(shè)備。 
                
    有人說，魯泰紡織不斷延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條，形成了從棉花種植到服裝生產(chǎn)的能力，企業(yè)棉花種植面積達(dá)到12萬畝，產(chǎn)能達(dá)到1.5萬噸，節(jié)約了大量原材料成本。但是，被迫接受并購(gòu)的某紡織企業(yè)和目前還在困境中掙扎的某紡織上市公司，同樣在延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條上進(jìn)行過有益甚至成功的嘗試。其中，因?yàn)檠娱L(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條而產(chǎn)生的資金斷裂，恰恰是將長(zhǎng)期名列中國(guó)棉紡織十佳的某著名紡織企業(yè)送上不歸之路的重要原因。 
                
    熟悉上述企業(yè)的業(yè)內(nèi)人士借用托爾斯泰的名言總結(jié)了這些著名企業(yè)的不同結(jié)局：“幸福的企業(yè)往往是相似的，不幸的企業(yè)卻有各自的不幸。幸福的企業(yè)之所以幸福，只因?yàn)樗腔鄣匾?guī)避了各種各樣的不幸?！濒斕┘徔椩趹?yīng)對(duì)人民幣升值引發(fā)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化方面的經(jīng)驗(yàn)，的確有借鑒和推廣的價(jià)值。 
            
    魯泰紡織的做法 
                
    魯泰紡織在應(yīng)對(duì)人民幣快速升值方面的經(jīng)驗(yàn)主要有三點(diǎn)：，靈活運(yùn)用金融衍生工具和結(jié)算方式，有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；第二，主動(dòng)地調(diào)整本外幣負(fù)債結(jié)構(gòu)，從人民幣升值中獲取利益；第三，加大原材料進(jìn)口力度，減少匯兌損失。 
                
    從2005年4月開始，魯泰紡織與銀行簽訂了總金額8000萬美元的遠(yuǎn)期結(jié)匯合同，有效規(guī)避了同年7月人民幣匯率初始升值2%的匯兌損失。 
                
    在結(jié)算方面，該公司綜合運(yùn)用遠(yuǎn)期信用證和即期信用證等多種結(jié)算方式應(yīng)對(duì)人民幣升值帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，盡量縮短出口結(jié)匯期限，盡量延長(zhǎng)進(jìn)口付匯期限。 
                
    目前，魯泰紡織的出口遠(yuǎn)期結(jié)算量由過去的每年將近2000萬美元減少到1000萬美元。預(yù)計(jì)今年進(jìn)口遠(yuǎn)期信用證結(jié)算量將超過1300萬美元，進(jìn)口押匯海外待付融資額，由去年的不足70萬美元增加到800萬美元。魯泰紡織綜合利用外匯現(xiàn)匯賬戶，加大對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度，縮短現(xiàn)匯留存時(shí)間，合理調(diào)整進(jìn)出口結(jié)構(gòu)，把企業(yè)的現(xiàn)匯保持在合理水平。 
                
    2005年7月14日，魯泰紡織按照每股3.75元進(jìn)行B股股東分紅，分紅金額726萬美元，向泰國(guó)的母公司分紅240萬美元，到一周后的7月21日國(guó)家實(shí)行匯率改革時(shí)，公司經(jīng)常項(xiàng)目賬戶余額不足200萬美元，有效地規(guī)避了匯率損失。 
                
    魯泰紡織積極增加外匯借款額，從2003年8月到2004年7月，累計(jì)從銀行借款4500萬美元，并全部按照當(dāng)時(shí)即期外匯價(jià)格8.27元結(jié)匯并周轉(zhuǎn)使用至今，僅此一項(xiàng)，就獲得2300萬元人民幣的匯兌收益。自國(guó)家實(shí)行匯改以來，企業(yè)累計(jì)貸款4000萬美元用于支付進(jìn)口貨款，僅此一項(xiàng)產(chǎn)生匯兌收益5800萬元人民幣。 

    近年來，魯泰紡織利用人民幣升值，積極加大進(jìn)口生產(chǎn)資料采購(gòu)力度，擴(kuò)大原材料進(jìn)口比例，部分抵消了由于出口產(chǎn)品收匯而產(chǎn)生的匯兌損失。 
                
    據(jù)統(tǒng)計(jì)，企業(yè)在2005年、2006年和2007年的棉花進(jìn)口金額分別為870.7萬美元、1925.7萬美元和2973.9萬美元，進(jìn)口原料占全部棉花耗用量的比例逐年提高。2008年上半年，魯泰紡織原材料進(jìn)口金額達(dá)到3256.3萬美元，比2007年全年增加了282.4萬美元，進(jìn)口原材料達(dá)到總耗用量的40%。 
    成功背后的思考 
                
    在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，許多紡織企業(yè)的生存受到威脅，出口訂單銳減，企業(yè)破產(chǎn)停產(chǎn)之類的報(bào)道屢見報(bào)端。中央連續(xù)出臺(tái)了系列政策，加大了對(duì)紡織、輕工等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的扶持力度。但是，紡織中小企業(yè)的困境不可能在短時(shí)間內(nèi)得到改善，不由讓人想起上世紀(jì)80年代中期日元的升值，當(dāng)時(shí)日本很多不適應(yīng)高幣值的企業(yè)紛紛倒閉，后留下來并獲得成功的，都是經(jīng)歷了產(chǎn)業(yè)升級(jí)后科技型的品牌企業(yè)。 
                
    目前，中國(guó)紡織業(yè)在發(fā)揮以較低成本優(yōu)勢(shì)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，要依托外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。特別是出口產(chǎn)品導(dǎo)向型的企業(yè)，在努力開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，要向魯泰紡織那樣，利用金融衍生工具和金融知識(shí)來規(guī)避人民幣升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)。許多企業(yè)家也形成了共識(shí)：在新的貨幣環(huán)境和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的格局之下，中國(guó)紡織企業(yè)正面臨著長(zhǎng)期的考驗(yàn)。 
                
    現(xiàn)實(shí)的情況是，許多紡織出口企業(yè)對(duì)期權(quán)、掉期等匯率避險(xiǎn)金融產(chǎn)品了解甚少，造成大多數(shù)紡織企業(yè)在應(yīng)對(duì)人民幣升值方面手段不足。這就要求政府相關(guān)部門和行業(yè)主管部門把加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行外匯避險(xiǎn)的技能培訓(xùn)放在重要的位置，通過行之有效的措施，幫助企業(yè)熟練運(yùn)用各種金融衍生工具防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，提高紡織中小企業(yè)的生存能力。
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